چرخش بزرگ در صندوق ۵۷ میلیارد دلاری | هاروارد از بیتکوین عقب نشست، وارد اتریوم شد
به گزارش اقتصادنیوز، در حالیکه بیتکوین پس از ثبت رکوردهای تاریخی وارد فاز اصلاح قیمتی شده، هاروارد بهعنوان یکی از بزرگترین نهادهای سرمایهگذاری دانشگاهی جهان، دست به تغییر مهمی در سبد داراییهای دیجیتال خود زده است؛ کاهش قابلتوجه سرمایهگذاری در صندوقهای مبتنی بر بیتکوین و همزمان خرید دهها میلیون دلار اتریوم، حرکتی است که بیش از آنکه از تغییر باور حکایت کند، نشانه مدیریت فعال ریسک و بهرهگیری از فرصتهای تازه در بازار پیچیده کریپتو است.
به گزارش کویندسک، صندوق وقفی ۵۶.۹ میلیارد دلاری دانشگاه هاروارد در تازهترین گزارش خود به کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC)، از تغییر قابلتوجهی در ترکیب داراییهای رمزارزی خود پرده برداشت؛ حرکتی که از یکسو با کاهش حدود ۲۱ درصدی موقعیت در بیتکوین همراه بوده و از سوی دیگر، نخستین سرمایهگذاری مستقیم در اتریوم را رقم زده است.
بر اساس این گزارش، شرکت مدیریت هاروارد (Harvard Management Company یا HMC) در سهماهه گذشته نزدیک به ۳.۹ میلیون سهم از صندوق iShares Ethereum Trust متعلق به بلکراک را خریداری کرده که ارزشی در حدود ۸۶.۸ میلیون دلار دارد. این اقدام، نخستین ورود رسمی این نهاد سرمایهگذاری باسابقه به بازار اتریوم محسوب میشود.
بیتکوین همچنان بزرگترین موقعیت؛ اما با وزن کمتر
در مقابل، هاروارد حدود ۱.۵ میلیون سهم از صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) را واگذار کرده و به این ترتیب، حدود ۲۱ درصد از موقعیت خود در این ابزار سرمایهگذاری مبتنی بر بیتکوین را کاهش داده است. با این حال، IBIT همچنان بزرگترین دارایی افشاشده عمومی هاروارد به شمار میرود و ارزش آن به حدود ۲۶۵.۸ میلیون دلار میرسد.
این تغییر ترکیب داراییها در شرایطی رخ داده که قیمت بیتکوین پس از ثبت رکورد تاریخی حدود ۱۲۵ هزار دلار در ماه اکتبر، تا پایان فصل مورد گزارش به زیر ۹۰ هزار دلار سقوط کرده است؛ افتی که میتواند در نگاه نخست، نشانهای از کاهش تمایل سرمایهگذاران نهادی به بزرگترین رمزارز جهان تلقی شود.
پشتپرده تعدیل موقعیت؛ ماجرای آربیتراژ mNAV
با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند این جابهجایی بیش از آنکه ناشی از تغییر دیدگاه بنیادی نسبت به بیتکوین باشد، به پویاییهای پیچیده بازار مربوط است. اندی کنستان، بنیانگذار و مدیر سرمایهگذاری شرکت Damped Spring Advisors، بر این باور است که فروش اخیر ممکن است به «باز کردن» یا تسویه یک استراتژی معاملاتی مرتبط با شکاف ارزش خالص داراییها (mNAV) مربوط باشد.
در دوره اوجگیری قیمت بیتکوین، شرکتهای موسوم به «خزانهداری دارایی دیجیتال» (Digital Asset Treasury یا DAT) مانند Strategy (نام جدید MicroStrategy) با حاشیه قیمتی قابلتوجهی نسبت به ارزش بیتکوینهای نگهداریشده در ترازنامه خود معامله میشدند. شاخص mNAV که ارزش بنگاه را با ارزش بیتکوینهای در اختیار آن مقایسه میکند، در مورد Strategy در مقطعی به حدود ۲.۹ رسید؛ به این معنا که سرمایهگذاران برای مالکیت هر یک دلار بیتکوین از طریق سهام این شرکت، حدود ۲.۹ دلار پرداخت میکردند.
این پریمیوم نهتنها بازتابی از کسبوکار عملیاتی شرکت بود، بلکه انتظارات بازار از تداوم انباشت بیتکوین توسط این شرکتها را نیز منعکس میکرد. با این حال، گروهی از سرمایهگذاران بر کاهش این فاصله قیمتی شرطبندی کردند؛ به این صورت که از طریق صندوقهای ETF مانند IBIT بهطور غیرمستقیم بیتکوین خریداری کرده و همزمان سهام شرکتهای DAT را در موقعیت فروش استقراضی (Short) قرار دادند.
فروکش کردن تب بیتکوین؛ کوچکشدن شکاف و بازچینی پرتفوی
با افت قیمت بیتکوین، ارزش سهام شرکتهای DAT نیز کاهش یافت و شکاف mNAV کوچکتر شد. بهعنوان نمونه، Strategy اکنون در محدوده ۱.۲ mNAV معامله میشود؛ فاصلهای بسیار کمتر از دوران اوج بازار. به گفته کنستان، در چنین شرایطی طبیعی است که معاملهگران اقدام به تسویه موقعیتهای آربیتراژی خود کنند و این میتواند بخشی از کاهش موقعیت هاروارد در IBIT را توضیح دهد.
علاوه بر این، بیتکوین طی سال گذشته تقریباً دو برابر شده بود، حتی با وجود اصلاح اخیر؛ موضوعی که احتمالاً وزن این دارایی را در سبد سرمایهگذاری هاروارد بیش از سطح هدفگذاریشده افزایش داده و نیاز به متعادلسازی (Rebalancing) را ایجاد کرده است.
دادههای گزارشهای 13F ارائهشده به SEC که توسط تاد اشنایدر در وبسایت 13.info گردآوری شده نیز این روند را تأیید میکند. بر اساس این دادهها، نهادهای سرمایهگذاری در سهماهه چهارم مجموعاً مالک ۲۳۰ میلیون سهم IBIT بودهاند؛ رقمی که نسبت به ۴۱۷ میلیون سهم در سهماهه سوم کاهش چشمگیری را نشان میدهد.
چرخش همزمان در سهام فناوری و صنایع
تغییرات سبد هاروارد تنها به رمزارزها محدود نبوده است. این نهاد سرمایهگذاری همچنین موقعیت خود را در برخی شرکتهای فناوری و صنعتی بازتنظیم کرده است. سرمایهگذاری در شرکتهای تولیدکننده تراشه مانند Broadcom و TSMC افزایش یافته و موقعیت در Alphabet، شرکت مادر گوگل، و اپراتور ریلی Union Pacific نیز تقویت شده است.
در مقابل، هاروارد بخشی از سهام خود در شرکتهای بزرگی همچون Amazon، Microsoft و Nvidia را کاهش داده است؛ اقدامی که میتواند نشاندهنده بازچینی استراتژیک در مواجهه با چرخههای جدید فناوری، تغییرات نرخ بهره و تحولات بازار سرمایه باشد.
پیام روشن؛ مدیریت فعال ریسک در عصر داراییهای دیجیتال
حرکت اخیر هاروارد نشان میدهد که حتی بزرگترین و محافظهکارترین صندوقهای وقفی جهان نیز داراییهای دیجیتال را بهعنوان بخشی از سبد سرمایهگذاری خود پذیرفتهاند، اما با رویکردی پویا و مبتنی بر مدیریت فعال ریسک. کاهش وزن بیتکوین در کنار ورود به اتریوم، نه لزوماً نشانه خروج از بازار، بلکه بازآرایی تاکتیکی در مواجهه با شرایط متغیر و پیچیده بازار رمزارزهاست؛ بازاری که بیش از هر زمان دیگری در کانون توجه سرمایهگذاران نهادی قرار دارد.
ارسال نظر